2020年的中国经济上半年可谓惊心动魄，，，，，，下半年称得上一枝独秀。。。 。。。。2020年始于中美商业战的忧患中，，，，，，接着一场新冠疫情席卷神州大地，，，，，，封城堵路步伐制造出有数的经济断崖式下滑。。。 。。。。在政府的强势向导和民众的起劲配合下，，，，，，五月之后的经济苏醒十分靓丽，，，，，，十一黄金周更演绎出内需、出行的抨击式反弹，，，，，，在天下规模内体现出佼佼不群的苏醒能力。。。 。。。。
2021年的中国经济走势，，，，，，依然受到疫情的不确定的制约，，，，，，也受到全球经济苏醒力度的制约，，，，，，更受到经济结构性转变的影响。。。 。。。。笔者看来中国经济在2021年有七大悬念值得特殊关注。。。 。。。。
第一，，，，，，增添势头。。。 。。。。疫情怎样衍变现在依然是未知数，，，，，，这给第一季度的经济体现组成不确定性，，，，，，可是政府的强势向导、大数据追踪的有用运用、民众的相对配合，，，，，，令中国疫情较量受控的时机大一些。。。 。。。。与天下其他国家相比，，，，，，中国民众的储备率较高，，，，，，资产欠债表受到疫情的攻击较小。。。 。。。。同时，，，，，，财务政策最先发力，，，，，，十四五妄想启动，，，，，，这是笔者看好2021年中国经济进一步苏醒的周期性缘故原由。。。 。。。。
中国在这轮疫情应对上，，，，，，没有走西欧的财务赤字—量化宽松之路，，，，，，疫情对经济所爆发的攻击大多在企业层面消化，，，，，，银行以坏账的形式吸收攻击。。。 。。。。这个对政府财务是好新闻，，，，，，对企业的现金流尤其是民营企业的现金流却是压力。。。 。。。。另外新一轮疫情和病毒变异，，，，，，可能导致全球经济二次探底，，，，，，外部需求短期可能一时转弱。。。 。。。。笔者倾向于相信2021年中国经济增添不会飙升，，，，，，稳健苏醒的时机较大。。。 。。。。
第二，，，，，，大消耗破题。。。 。。。。无论从中国经济体量照旧外洋市场现状看，，，，，，出口主导型生长模式需要改变。。。 。。。。疫情后制造业工业链外移的阵势预计会延续。。。 。。。。从“内循环主体”到“需求侧管理”，，，，，，中国政府着手打造足以撑起经济生长的内部新增添源。。。 。。。。与已往几年房地产旺景带起的消耗相比，，，，，，这次的政策重点似乎放在收入分派上，，，，，，放在提升古板消耗，，，，，，培育新型消耗，，，，，，生长服务消耗上。。。 。。。。
中国的购置力正在泛起分解，，，，，，下沉市场和新型服务业可能是未来的亮点。。。 。。。。物流渠道的完善、线上销售的普及，，，，，，引发了四五线都会的购置力，，，，，，是这两年中国零售增添的主战场。。。 。。。。新的产品、新的服务、新的生涯模式发动新的消耗激情，，，，，，供应创造新需求。。。 。。。。笔者以为可选择的新消耗应该是一二线都会的热门。。。 。。。。需求端管理，，，，，，其焦点是收入的增添和分派。。。 。。。。
第三，，，，，，工业转型升级。。。 。。。。美国围绕芯片供应的一系列争打压，，，，，，让中国政府痛定思痛，，，，，，“增强工业链、供应链自主可控能力”被提升到空前的高度。。。 。。。。从政策上、资金上加大高科技、新基建投资会在2021年周全睁开。。。 。。。。
中国实现周全的科技突破还需要时间，，，，，，可是国家意志和举国体制下，，，，，，笔者以为人工智能、量子信息、集成电路、生命康健、脑科学、生物育种、空天科技和深海深地等八个领域会迎来投资岑岭期，，，，，，部分领域迎来突破性希望是可能的。。。 。。。。
第四，，，，，，钱币情形正�；；；；；�。。。 。。。。中国经济苏醒的程序，，，，，，远远快过天下其他国家，，，，，，中国人民银行的政策回归随即爆发。。。 。。。。意料之外的钱币政策正�；；；；；�，，，，，，触发了一系列的债市违约，，，，，，也给房地产开发商带来资金流的压力。。。 。。。。与天下其他主要大国相比，，，，，，这次中国的钱币政策可以说是最审慎的，，，，，，率先脱离�；；；；；Χ宰刺�。。。 。。。。
“稳健的钱币政策”事实会收紧银根几多？？？？？笔者相信人民银行无意全方位收紧银根，，，，，，可是政策基调已经转向通例状态，，，，，，对刚性兑付、房地产红线等历史问题也需要摆出自己的态度。。。 。。。。可是暂时看不出流动性的周全一连收紧，，，，，，“不急拐弯”，，，，，，基本上刻划出了政府对宏观政策情形的态度和思绪，，，，，，中国的钱币大情形在2021年收而不紧。。。 。。。。
第五，，，，，，人民币汇率。。。 。。。。人民币汇率近期急升，，，，，，其中有美元贬值的缘故原由，，，，，，有中国出口强劲的因素，，，，，，有外洋资金买入中国债券、股票的因素。。。 。。。。另外中国经济走势和钱币政策态度，，，，，，均显着有别于美欧日英诸国。。。 。。。。简而言之，，，，，，人民币的基本面因素在改善。。。 。。。。
在2021年中国经济苏醒继续领先于美国，，，，，，钱币政策更有控制性，，，，，，人民币债券的收益率仍具吸引力，，，，，，预计人民币汇率依然升值，，，，，，不过可能成呈前高后低的走势。。。 。。。。另外，，，，，，联储政策以及中美关系也会直接影响人民币对美元的转变。。。 。。。。
第六，，，，，，资源市场。。。 。。。。中国政府从未如现在这样给予资源市场期许。。。 。。。。银行作为钱币政策的贯彻主渠道，，，，，，对实体经济的资助始终缺乏预期，，，，，，北京在已往一年中大宗推出资源市场新政，，，，，，试图用资源市场的直接融资部分替换银行主导的间接融资。。。 。。。。
中国政府希望从股市获得的是绵延一直的集资能力，，，，，，这一点投资者可以感受获得。。。 。。。。IPO需要时间，，，，，，可是投资者习惯于跑步进场，，，，，，把五年的牛市在五个月内炒上去，，，，，，效果一直遭到政策性打压。。。 。。。。这次的悬念是，，，，，，A股事实能不可出慢牛。。。 。。。。
第七，，，，，，数据经济。。。 。。。。全天下没有哪国的首脑可以整体学习区块链、AI、量子盘算的，，，，，，中国做到了。。。 。。。。本届政府关于数据时代的期待、学习热情是亘古未有的。。。 。。。。可是另一方面，，，，，，北京又最先限制数据垄断、资源的无序扩张，，，，，，试图将新时代的新兴工业纳入到羁系系统中去。。。 。。。。同时，，，，，，数据经济向生产、消耗上的应用伸张正在如火如荼地睁开着。。。 。。。。
中国政府对数据垄断、无序竞争的阻止，，，，，，无可阻止地对科技巨头的营业扩张组成攻击，，，，，，可是北京的规范、羁系，，，，，，为的是未来更好的生长，，，，，，是须要的。。。 。。。。中国在数据时代，，，，，，拥有应用和市场两大优势，，，，，，是弯道超车的好时机，，，，，，笔者不以为政府会窒息数据时代、科技巨头。。。 。。。。中国可能在部分智能领域取得一定的领先职位。。。 。。。。
在天下几个主要经济体中，，，，，，中国控制疫情可以说是最乐成的，，，，，，经济恢复也相对较量顺遂。。。 。。。。随着经济和政策挣脱�；；；；；Χ宰刺�，，，，，，中国可以更多地聚焦在经济转型和科技投资上，，，，，，这对未来十年的经济生长甚为有利。。。 。。。。
作者：陶 冬
泉源：首 席 经 济 学 家 论 坛
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